石油化工行业深度报告:海外油气资产收购方兴未艾
我国油气对外依存度上升。近20余年来我国油气消费量增速远高于世界平均水平,我国已成为全球主要油气进口国,目前我国原油对外依存度接近60％、天然气对外依存度超过30％。
实施“走出去”战略。为保障国家能源安全,我国提出“走出去”战略,充分利用国内和国外两种油气资源、国内和国外两个油气产品市场来保障国民经济发展的需求,我国企业参与国际油气资产并购案例逐年增加。
民营企业海外收购案例增加。自2008年以来国内民营企业参与海外油气资产收购的案例逐渐增加。2013年我国企业实施的海外油气资产并购交易共17宗,其中由民营企业为主体实施的并购交易达7宗,国内上市公司是实施海外并购的主体。
收购集中在中亚及北美地区。(1)中亚地区与我国毗邻,油气资源可直接出口到我国,实现我国原油供应多元化,保障我国能源安全。(2)北美地区页岩气革命带来非常规油气开采技术快速发展,并购有助于我国企业逐步掌握非常规油气开采技术。
油气开采盈利可观。油气价格高位维持,使得油气开采业务盈利能力强。已披露的几家公司投资的海外油气田的净利为20美元/桶以上(约1000元/吨)。
油气进口权逐步放开有助于加快国内民企海外油气并购步伐。我们预计原油天然气进口权有望在今年逐步向民企放开,从而提升国内民企海外油气并购动力。
“丝绸之路经济带”建设推动我国与中亚地区在油气资源方面的合作进一步加强。
重点关注两类民企:(1)具备资金实力、谋求转型并成功在海外取得油气资产的地产类公司;(2)通过并购实现自身技术进步的油服类公司。
上市公司分析:(1)通源石油:国际化战略指引下,积极拓展北美油气及油服业务;(2)准油股份:在已有压裂服务基础上,期待公司在中亚油气业务有所突破;(3)广汇能源:投资哈萨克油气田,年内有望取得原油进口经营权;(4)正和股份:收购哈萨克成熟油气田,未来油气增长还有潜力;(5)美都控股:收购北美油气田,实现业务转型。
风险提示:海外业务拓展不达预期的风险;政策风险。
（来源：腾讯财经）
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